本网视点豆粕重玩跳水油脂喘息无望天南星属

本网视点：豆粕重玩“跳水”油脂“喘息”无望

受到技术性买盘提振，隔夜CBOT大豆期货收盘微涨，但整体表现乏力，市场波动区间收窄。

本周以来，美豆期价筑顶下滑、重新走弱，虽然出口需求依然强劲，且中国贸易代表团已在芝加哥签订110万吨的美国大豆采购协议，但数量相对较低，对盘面的支持作用有限。当前市场焦点预计又转移至高价抑制需求、南美丰产预期层面，美国全国油籽加工商协会（NOPA）11月份的压榨报告利空市场，可能反映出美国豆粕和豆油价格的相对高企，使得需求替代浮出水面，比如国际买家转向阿根廷购买豆粕等，在这种情况下，美国豆农或将抓紧时机增加销售力度，而鉴于美国中西部很多储运仓库和加工商大豆储备充足，基差报价或有所下调，对于期货盘面存在利空影响。值得一提的是，目前巴西已接力美国上演大豆产量创记录的戏码，使得天气升水炒作较难出现，美豆期价仍倾向于承压下探，3月合约下方关注1000美分/蒲式耳附近的支撑。

国内方面，昨天粕类板块均继续下挫，菜粕主力盘中一度大跌超过3%，除了美豆走软带动外，原料与替代品种进口井喷也是重要因素。据了解，彭博社报道中国政府将允许MIR162转基因玉米进口，或使得国内DDGS进口需求增长，国家粮油信息中心数据显示，上周中国新增采购来自美国12-15船DDGS（总量达80-90万吨），船期为12月至明年3月不等，市场预计明年DDGS进口量将会逐渐恢复，对于菜粕消费将是一种较大冲击。而豆粕方面，12月中下旬之后进口大豆将会集中到港，油厂开工也会加大马力，预计未来三个月国内大豆压榨总量有望达到1830万吨，按照78.5%的出粕率折算豆粕生产量约为1436万吨，而油厂豆粕的未执行合同量则呈现下滑迹象，暗示供过于求的局面会进一步铺开，导致期价继续承受下跌压力，预计近期走势以弱势震荡为主，M1505合约关注下方2800元/吨的支撑以及上方2900-2920元/吨一线的压力。

油脂板块，低端油品棕榈油的破位下探继续带动豆油、菜油弱势运行。国际棕榈油期价下滑未能阻止印尼棕榈油公司继续扩张种植面积的步伐，油世界预计2014/15年度印尼棕榈油产量为3220万吨，高于早先预测的3190万吨及上年的3050万吨，全球棕榈油产量将进一步增长至6120万吨，使得部分投行已重新下修棕榈油价格预估。就中国而言，随着进口恢复，主要港口库存则重回增长态势，当前在54万吨左右，高于上年同期的48万吨，且由于消费端口会出现季节性回落，市场整体表现仍较为低迷，期价仍趋于走软。操作上偏空对待或观望，关注5日均线附近压力，而做多豆棕油价差的套利头寸可继续持有。

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